Программа составлена с учетом всех самых последних и актуальных тенденций. Семинар посвящен ключевым аспектам современного финансового менеджмента с адаптацией под специфику России в период экономической нестабильности в компаниях средних размеров. Акцент делается на отработку навыков расчетов и принятия ключевых инвестиционных и финансовых решений. Программа является инструментальной и прикладной. Она рассчитана на тех, кто непосредственно занимается анализом и обоснованием ключевых финансовых решений в компаниях.
Внимание! Вы можете получить удостоверение о повышении квалификации по теме «Инвестиции и управление стоимостью бизнеса», пройдя дополнительное обучение в дистанционном формате.
В результате обучения вы:
- научитесь рассчитывать и анализировать ключевые показатели финансового менеджмента (потоки денежных средств, EBITDA)
- узнаете, как применять временную стоимость денег для определения целесообразности инвестиций
- научитесь рассчитывать справедливую стоимость любых видов активов (облигации, акции, компании, недвижимость, инвестиционные проекты)
- научитесь рассчитывать ставку дисконтирования
- сможете самостоятельно построить финансовые модели для расчета и анализа инвестиционных проектов. Все результаты будут адаптированы к специфике текущего экономического периода. Учтен как негативный, так и позитивный опыт преодоления кризиса отечественными компаниями
День 1
Управление финансовыми потоками
- Что такое финансовый менеджмент
- Место финансового менеджера в компании и выполняемые им роли
- Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами
- Альтернативные издержки и временная стоимость денег
Практикум — групповая дискуссия «Каковы проблемы применения показателя стоимости компании как главной цели деятельности корпорации в периоды финансовой нестабильности?»
Расчет и анализ показателя денежного потока
- Косвенный метод расчета потока денежных средств
- Оптимальное соотношение между операционным, инвестиционным и финансовым потоками
- Прогнозирование потоков денежных средств
Практикум «Анализ структуры потоков денежных средств компании на примере отчетности реально существующей компании»
Основы оценки финансовых активов
- Принципы оценки основных финансовых активов
- Методика оценки основных финансовых активов
- Оценка стоимости купонной облигации
- Соотношение срока и доходности как характеристика ситуации на финансовом рынке
Практикумы:
- Задача «Анализ облигаций для получения выводов о вариантах связи срок-процентные ставки»
- Соотношение срока и доходности для государственных облигаций РФ и США
Выбор ставки дисконтирования
- Классификация рисков. Измерение рисков. Систематический и несистематический риски. Теория Марковица. Значения диверсификации для управления рисками. Модель оценки долгосрочных активов компании, ее методологические предпосылки. Критика модели CAPM. Альтернативные подходы к оценке финансовых активов. Методы экспертного оценивания рисков
- Методы определения ставки дисконтирования. Основное содержание модели оценки долгосрочных активов. Премия за риск инвестиций в акции по сравнению с безрисковой ставкой
Практикумы:
- Определение угла наклона линии рынка ценных бумаг через склонность участников финансового рынка к риску для переломных (разворотных) моментов на рынке США, Японии, России с 1981 года до настоящего времени
- Определение ставки дисконтирования как WACC (средневзвешенные затраты на капитал)
День 2
Система финансовых моделей в анализе инвестиционных проектов и оценке стоимости компаний
- Понятие финансовых моделей
- Взаимосвязь различных прогнозных форм: раздел допущений, издержки, доходы, инвестиции и финансирование; прогнозные формы финансовой отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств), сводная отчетность по проекту, расчет дисконтированных показателей эффективности инвестиционного проекта
Система входящих допущений
- Виды входящих допущений, их классификация
- Проверка на непротиворечивость
Дизайн финансовых моделей
- Роль оформления и структурирования в моделировании
- Классификация финансовых моделей
- Сравнительный анализ моделей стоимости бизнеса и моделей инвестиционных проектов. Можно ли использовать одну и ту же модель для разных целей оценки
Верификация финансовых моделей
- Анализ чувствительности к изменению входящих параметров
- Стресс-тестирование
- Выявление ключевых факторов успеха — драйверов стоимости
- Анализ чувствительности
Динамические методы анализа инвестиционных проектов
- Метод дисконтированных потоков денежных средств и показатели, рассчитываемые в рамках данного метода: чистая приведенная стоимость NPV, внутренняя норма рентабельности IRR, дисконтированный срок окупаемости DPB, индекс рентабельности PI
Практикум «Построение финансовой модели по оценке инвестиционного проекта»
День 3
Сущность оценки бизнеса, виды стоимости и их характеристика
- Классификация видов стоимости
- Концепция действующего предприятия и концепция ликвидации
- Кризис в развитии инвестиционных банков как главных участников рынка капитала. Как он отражается на содержательном развитии оценочной деятельности?
- Вопросы для обсуждения. Почему в период финансового кризиса часто ликвидационная стоимость значительно превышает фундаментальную или инвестиционную стоимость? Стоит ли кредитовать под покупку таких бизнесов?
Справедливая и инвестиционная стоимость: различия в терминах во время финансового кризиса
- Место и роль инвестиционной стоимости в современной системе оценки бизнеса, ее отличия от других видов стоимости
- Факторы инвестиционной стоимости
- Затратный подход к оценке стоимости бизнеса
- Условия применения затратного подхода для оценки современных российских компаний: метод чистых активов
- Особенности расчета ликвидационной стоимости
- Метод избыточной прибыли, или модель Белла — Ольсона — Эдвардса
Практикум «Оценка стоимости кондитерской компании на основе метода избыточной прибыли»
День 4
Доходный подход
- Расчет величины чистого денежного потока для фирмы FCFfE
- Дисконтирование денежного потока
- Ставка дисконтирования. Методики определения
- Модель оценки капитальных активов CAPM. Безрисковая ставка. Коэффициент
- Проблема резкого изменения угла наклона линии рынка ценных бумаг SML к оси X в период финансового кризиса
- Кумулятивное построение
- Средневзвешенная доходность капитала
- Проблемы определения ставки дисконтирования для целей проектного финансирования
- Расчет величины стоимости в постпрогнозный период
Практикум «Оценка стоимости нефтяной компании на основе метода DCF. Факторный анализ стоимости. Построение диаграммы Торнадо и ее анализ»
Сравнительный подход к оценке
- Метод рынка капитала, метод сделок, финансовых и отраслевых коэффициентов
- Проблема выбора наиболее репрезентативных мультипликаторов стоимости
Практикум «Манипулирование величиной стоимости компании с помощью выбора разных типов мультипликаторов»
Определение итогового значения инвестиционной стоимости с помощью взвешивания стоимостей, полученных отдельными методами
- Способы определения весов значимости для расчета итогового значения стоимости
- Классификация методов оценки Асвата Дамодарана
Практикум «Расчет итогового значения стоимости для публичной российской компании»
Волков Юрий Владимирович
Эксперт-практик в области корпоративных финансов, оценки бизнеса, инвестиционного анализа и стратегического управления. Бизнес-тренер, консультант
Профессиональные компетенции
- Создание стандартов для региональных учебных центров (финансовый аспект)
- Консультирование по постановке финансовой службы и совершенствованию финансового управления на предприятии
- Финансовое моделирование проекта по строительству коттеджных поселков
- Анализ стратегической цепочки: добыча газа — производство минеральных удобрений — зерноводство
- Разработка системы управленческого учета для объектов street-retail
- Построение финансовой модели бизнеса для подготовки к ipo
- Разработка финансовых стратегий и моделей
- Разработка регламентов по инвестиционной деятельности и риск-менеджменту
- Оценка перспектив первичного публичного размещения акций компании
- Учет стоимости нематериальных активов
- Сравнительный анализ устойчивости и перспектив в период кризиса
- Консультирование по финансированию развития сети магазинов в формате street-retai
- Сопровождение проекта по построению финансовой модели со стороны заказчика
- Консультирование по финансовым вопросам развития бизнеса по оптовой торговле
- Проведение консультаций по определению справедливой стоимости сети супермаркетов
- Финансовое моделирование и оценка стоимости бизнеса
- Оценка стоимости для сотрудников финансовых и бухгалтерских служб
- Оптимизация портфеля инвестиционных проектов в нефтяной компании
Клиенты
Аверс Гранд, Ноябрьскгаздобыча, Газпром экспорт, Дом-Недвижимость, Компел, Олвейс, Сбербанк России, Лукойл, Сибур Холдинг, ТНК-ВР, Новатэк, Роснефть, Сибнефтегаз, Базовый элемент, Русал, Салаватнефтеоргсинтез, КазМунайГаз, Казахойл Актобе, Северсталь, Регион, Deloitte, Гифа, РЖД, Система, Альянс, Paulig, Мегаполис, Gremm group, СИАМ, Sars Capital, Алмаком, Русгидро, Pfizer, Splat, Раимбек-алко, Евразия, Газпромнефть-нефтесервис, СвезаСибур, Тюменьэнерго
Преподавательская деятельность
- 2013 — н. в. — Высшая школа управления и инноваций МГУ, блок курсов по корпоративным финансам
- 2003–2011 — Высшая школа бизнеса МГУ имени М. В. Ломоносова, курсы по темам «Финансовый менеджмент», «Анализ инвестиционных проектов», «Управление стоимостью компании», «Слияния и поглощения», «Оценка стоимости компаний»
- 2000 — н. в. — Высшая школа менеджмента НИУ ВШЭ, курсы «Основы финансового менеджмента», «Оценка бизнеса»
- 2005–2008 — Стокгольмская школа экономики, курсы «Корпоративные финансы», «Слияния и поглощения»
- 2003–2008 — ГМА имени Гнесиных, курс «Финансовый менеджмент»
- 2003–2004 — Ernst & Young, бизнес-консалтинг, консалтинг и обучение корпоративным финансам
- 2001–2003 — Юкос, центр корпоративного обучения и исследований, обучение корпоративным финансам и финансовому моделированию стоимости
Выступления и публикации
- 2010 — Конференция «Живая электроника России», доклад на тему «Перспективы развития электроники в РФ»
- 2012 — Конференция «Риск-менеджмент в электроэнергетике»
- 2013 — Конференция «Живая электроника России»
Образование
- 2002 — Школа бизнеса IEDC, программа для преподавателей школ бизнеса
- 2001 — Школа бизнеса IESE, применение case-метода в бизнес-образовании
- 1995–1997 — Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова, экономический факультет, международный маркетинг
- 1991–1995 — Московский государственный университет имени М. В. Ломоносова, экономический факультет, финансы и кредит
Родин Александр Юрьевич
Кандидат экономических наук, эксперт-практик в области оценки бизнеса, коммерческой недвижимости и приносящих доход активов. Бизнес-тренер, консультант
Профессиональный опыт
- 2010 — н. в. — Центр независимой оценки и консалтинга, управляющий партнер, оценщик
- 2010 — н. в. — Московский финансово-промышленный университет «Синергия», доцент
- 2008 — Эрнст энд Янг-оценка, старший консультант
- 2005–2008 — Московская финансово-промышленная академия, доцент
- 2003–2005 — Росэкспертиза, главный специалист
- 2002–2003 — АРНИ, эксперт-оценщик отдела оценки
Профессиональные компетенции
- Оценка бизнеса, коммерческой недвижимости и активов
- Финансовое моделирование
- Консалтинг в сфере привлечения инвестиций и бизнес-планирования
- Стратегический консалтинг
- Содействие M&A в части подготовки документов и расчетов стоимости бизнеса
Клиенты
Олимпийский комплекс «Лужники», ВТБ, Объединенная авиастроительная корпорация, Уралкалий, Уральский автомобильный завод, Алроса, Ростелеком, Агрисовгаз, Стройгазконсалтинг, Силовые машины, Baltic Beverage Holding, Ависма, Лензолото, Красноярская угольная компания, Открытые инвестиции,«Московские учебники и картолитография
Преподавательская деятельность
- 2010 — н. в. — Московский финансово-промышленный университет «Синергия»
- 2010–2012 — МГТУ «Станкин», бизнес-школа «Мирит»
- 2005–2008 — Московская финансово-промышленная академия
- 2003–2006 — Московский государственный университет экономики, статистики и информатики
Выступления и публикации
Автор более десятка публикаций по актуальным вопросам оценочной стоимости бизнеса и имущества
Образование
- 2002–2006 — Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, финансы, денежное обращение и кредит
- 2000–2002 — Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, оценка стоимости предприятия (бизнеса)
- 1997–2002 — Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, юриспруденция
